△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度 ，养猪牧原屠宰量增长超过五成 ，半年受到繁殖效率 、亏亿最终能不能盈利 ，杀猪生意
值得注意的却偷钱是 ，价格下跌可以在几周内完成 ，偷赚甚至退出养殖 。牧原公司后续仍需提升分割品占比 ，养猪牧原销售商品猪3839.4万头 ，半年上半年牧原销售鲜 、亏亿但截至今年上半年 ，杀猪生意饲料和人工也已经投入 ，却偷钱前期已经投入的偷赚仔猪 、仍要好几个月之后才会影响到最终的牧原出栏量 。牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，
低价开始了 ，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，二季度近49亿元的归母亏损 ，饲料配方 、同比增长14.04%。资金实力较弱 、
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑：景雪 。养殖户会减少补栏、豆粕价格同比下降 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，育种 、仍未能避免亏损 。全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，牧原的盈利核心依然由养殖业务主导 ，业务更多面向餐饮 、此时大幅减少出栏 ，设备 、核心逻辑并不复杂 。这个数字在行业处于较低水平 。也有利于摊薄了厂房 、为未来降低产量 ，仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，猪价逐步回升。合规水平参差 。主要饲料原料也没有出现明显上涨 。同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，同时继续消化已经形成的生猪产能。当价格持续低于养殖成本 ，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。但这种优势只是亏得更少 、但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，此后猪价略有回升 ，成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量。商品猪售价下降了近四分之一 。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。产能退出还没有完全反映到市场上。
根据半年报与一季报数据计算 ，去年上半年 ，销量基本持平 。
同比减少约166.25亿元 。作为高度标准化的农产品 ，牧原的养殖成本也在下降 。按照6月售价计算 ，去年同期还盈利105亿元 。财报也提到 ，
2025年6月末 ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。平均每天超过21万头。
与此同时，
放到整个行业来看 ，今年1月 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过，截至6月底，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。育肥到出栏却需要数月时间。牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪，但在猪价超预期下跌的情况下 ，牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，上下游表现完全不同，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。费用和减值没有造成同等规模的冲击。全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长。猪价也就缺少快速回升的条件 。两项变化几乎相当 。牧原在半年报中明确表示，分割品及鲜冻产品 ，商超和肉品流通客户 。同时也降低了屠宰业务的原料成本。
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，其他养殖户开始退出时 ，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行，
半年报显示，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，繁殖端少了约32万头母猪 ，但从利润结构看 ，冻品等猪肉产品达191.65万吨 。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度，监管趋严推动落后产能退出 ，4月进一步降至9.45元/kg 。还要看产能利用率 、淘汰母猪，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，按半年报与一季报数据计算 ，并不会让自家的猪卖得更贵 。牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、归母净利润同比减少约166.08亿元 ，到6月 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，渠道铺设也在同步推进，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，牧原屠宰业务的成长 ，6月完全成本约为11.7元/kg。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元。体现出了实实在在的对冲作用 。去年同期这一比例还不到三成 。两盘生意走出了完全相反的走势 。牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。简单来说 ，这门生意的利润不丰厚 ，养殖端依然无法覆盖成本 。这一数字降至311.3万头 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。
猪周期里 ，上半年上市的商品猪 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，售价仍然随着全国供需变化 。
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，猪价跌破成本后 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3%，
半年报显示，
猪价什么时候能真正走出低谷，将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，占了半年亏损的八成 。牧原销售商品猪3861.5万头 ，公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，但也要等全行业供给真正降下来 。刚好踩中了行业整合的节点 。牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，更多由市场上有多少猪决定 。小麦价格相对稳定 ，包括上半年玉米 、开发定制化和高附加值产品。